周记题目，周记标题？

2022年的净值表现相当不理想。本周的净值下降了7.6%，而与此同时，沪深300指数的收益率下降了20.4%，创业板指数更是下跌了28.8%。

历史净值数据显示，从2015年1月1日至今，该投资产品的收益率为353%，年化收益率为21.6%。与此同时，沪深300指数的年化收益率为1.4%，而创业板指数的年化收益率为6.3%。

我目前的投资组合包括腾讯控股、中概互联网ETF、隆基绿能、东方电缆、联创电子、东方财富、多氟多和牧原股份。

本周交易：无。

今年以来，最大的一周回撤达到了-7.6%。而从年初至今，总体收益率为-17.1%。在四月份的最低点时，收益率甚至下跌到了-22.2%。

市值在6月份短暂回升，与指数拉开了一些距离，这主要得益于四五月份抄底中概股。然而，近几个月的回落也是由于中概股的拖累。目前，中概股的会计底稿审计工作已经在香港展开，但尚未出现任何转机的迹象。我们只能慢慢熬过去。今年还剩下三个多月，已经不抱有收益转正的希望，如果能转正那将是一个惊喜，如果不能转正，我们也要坦然接受。

在四五月份市场最低迷的时候，我连续几期周记都充满了鼓舞人心的力量。标题分别是《黎明前的希望》、《看好未来》、《迷雾即将散去》……没想到，这么快又要面对相似的挑战。

为什么要保持乐观？以下是三个理由：

1. 积极的心态有助于身心健康：乐观的人更有可能保持健康的身心状态。研究表明，乐观的人更容易应对压力，拥有更强的免疫系统，并且更长寿。他们更有可能采取积极的生活方式，如良好的饮食习惯和适度的运动，这些都有助于维持身体健康。

2. 乐观有助于解决问题：乐观的人更倾向于寻找解决问题的方法，而不是陷入消极的情绪中。他们相信困难是暂时的，相信自己有能力克服困难，并且相信事情会变得更好。这种积极的心态使他们更有动力去面对挑战，并找到解决问题的办法。

3. 乐观能够影响他人：乐观的人往往能够激励和影响身边的人。他们的积极态度和乐观情绪会感染周围的人，带来积极的影响。他们能够给予他人希望和鼓励，帮助他们克服困难，实现目标。乐观的人往往能够建立良好的人际关系，得到他人的支持和帮助。

因此，保持乐观的心态对于个人的身心健康和人际关系的发展都是有益的。

①、指数处在估值底

目前A股各大指数再次接近历史估值低位，这显示市场情绪可能已经触及底部，而中证500指数更是跌破了历史最低点。正如《顿牛扯投资6：市盈率该怎么用》中所提到的，市盈率对于判断宽基指数的价值更加可靠，相比于用于判断个股的市盈率。

②、企业盈利有望在中长期内得到改善。

根据最新的市场分析和经济预测，我们可以预见到企业盈利在中长期内有望得到改善。虽然当前的经济环境可能存在一些挑战和不确定性，但随着经济的逐渐复苏和市场的稳定，企业的盈利能力将逐渐增强。

首先，随着经济的复苏，市场需求将逐渐恢复并增长。消费者信心的提升和消费能力的增强将促使企业销售额的增加，从而带动盈利的增长。此外，随着技术的不断进步和创新，企业将能够开发出更具竞争力的产品和服务，进一步提升市场份额和盈利能力。

其次，企业在中长期内有望实现成本的有效控制和管理。通过优化生产流程、提高生产效率和降低成本，企业可以减少经营成本，提高利润率。同时，企业还可以通过合理的人力资源管理和供应链优化等措施，进一步降低运营成本，提升盈利能力。

最后，企业在中长期内有望获得更多的市场机会和发展空间。随着全球化的深入发展和市场竞争的加剧，企业可以通过拓展国际市场、开拓新的业务领域和不断创新，寻找新的增长点和利润来源。

综上所述，尽管当前的经济环境可能存在一些不确定性，但我们有理由相信，企业盈利在中长期内有望得到改善。通过市场需求的恢复、成本的控制和管理以及市场机会的拓展，企业将能够实现盈利能力的提升。

在过去的二十年里，企业的毛利润被政府、银行和员工分走了很大一部分。政府通过地价的大幅上涨，银行通过高昂的融资成本，员工通过工资增速快于GDP的情况，都在一定程度上减少了企业的利润。

然而，现在情况有所改变。政府、银行和员工这三大要素都经历了一些变化。首先，政府对地价的调控力度有所加强，使得地价上涨的速度得到了一定的控制，减轻了企业的负担。其次，银行的融资成本也有所下降，这使得企业在融资方面更加灵活，降低了企业的财务压力。最后，员工的工资增速相对稳定，与GDP的增速保持了较好的平衡，这有助于企业更好地控制成本。

综上所述，过去二十年里企业毛利被政府、银行和员工分走的情况有所改变。政府对地价的调控力度加强、银行融资成本下降以及员工工资增速稳定，都为企业创造了更好的经营环境。

关于地产，普遍认为已经到了一个拐点，房企的杠杆率、库存规模、空置率、租售比、人口数据等指标都表明未来很长一段时间土地价格不太可能再像过去二三十年那样大幅上涨。

小微企业融资成本高一直是一个世界性难题，但是我们可以通过增加直接融资来有效解决这个问题。近年来，无论市场是强劲还是疲软，企业都在努力发行新股，上市公司增发门槛也有所下调，这些举措都有助于降低企业的融资成本。同时，随着银行的息差进一步收窄，他们也在进一步让利于企业。这些措施将有助于缓解小微企业融资成本高的问题。

房地产及其相关产业一直是就业的重要支柱，甚至包括一些小型装修公司也能获得可观的收入。然而，随着房地产行业用工规模的减少，将会释放出大量的劳动力。这种情况预示着未来工资增速可能会放缓，今年的就业形势已经开始显露出端倪。

有几个因素可以为企业提供更大的盈利空间，特别是对于市值较小的企业来说。预计未来中证500和1000指数的盈利复苏将超过大市值企业。

首先，市值较小的企业通常具有更高的成长潜力。由于规模较小，这些企业更加灵活，能够更快地适应市场变化，并迅速调整战略以适应新的机会。这使得它们能够更好地抓住市场的增长点，并实现更高的盈利。

其次，市值较小的企业通常在创新方面更具优势。它们通常能够更加敏锐地捕捉到市场的新趋势，并更快地推出创新产品或服务。这使得它们能够在竞争激烈的市场中脱颖而出，并获得更多的市场份额和盈利。

此外，市值较小的企业在运营成本方面通常更加灵活。它们通常没有大型企业的繁重的行政和管理层级，这使得它们能够更高效地运营，并降低成本。这使得它们能够在同样的市场条件下实现更高的利润率。

综上所述，市值较小的企业有望在未来中证500和1000指数的盈利复苏中表现出更高的增长潜力。它们的灵活性、创新能力和运营成本优势将为它们留出更大的盈利空间。

③、中国经济具备持续增长的基础

中国经济在过去几十年中取得了惊人的增长，这并非偶然。事实上，中国经济具备着许多有利于持续增长的基础。

首先，中国拥有庞大的劳动力资源。中国人口众多，劳动力充足，这为经济发展提供了强大的动力。同时，中国的劳动力素质也在不断提高，技术水平不断提升，这有助于提高生产效率和创新能力。

其次，中国拥有广阔的市场潜力。中国人口众多，消费需求旺盛，这为各行各业提供了巨大的市场机会。随着城镇化进程的推进和中产阶级的壮大，中国市场的潜力将进一步释放，为经济增长提供持续动力。

再次，中国积极推进改革开放。改革开放以来，中国经济发生了翻天覆地的变化。中国不断深化改革，加大开放力度，吸引了大量的外资和技术引进，推动了经济的快速发展。未来，中国将继续推进改革开放，为经济增长注入新的活力。

此外，中国政府高度重视科技创新。中国已成为全球科技创新的重要力量，不断加大研发投入，培育创新型企业，推动科技与经济的深度融合。科技创新将为中国经济提供新的增长点，推动经济持续增长。

综上所述，中国经济具备持续增长的基础。劳动力资源丰富、市场潜力巨大、改革开放不断深化、科技创新不断推进，这些因素将为中国经济的未来发展提供强大的支撑。

过去，中国的经济给外界的印象主要是低成本和产业政策扶持。然而，这两个因素并不能完全解释中国如何取得当前的经济地位。虽然许多国家也具备低成本和产业政策扶持的条件，但中国之所以能够势如破竹，有以下几个原因。

首先，中国拥有庞大的劳动力资源。中国人口众多，劳动力充足，这为中国提供了巨大的劳动力红利。这使得中国能够以较低的成本生产大量商品，并在全球市场上保持竞争力。

其次，中国实施了一系列的改革开放政策。自上世纪70年代以来，中国逐步放开市场，吸引外资，推动经济的快速发展。中国积极吸收国外的先进技术和管理经验，不断提升自身的产业水平和竞争力。

此外，中国政府实施了一系列的产业政策和战略规划。中国通过制定产业政策，重点支持和发展战略性新兴产业，如高科技产业、新能源产业等。这些政策的实施为中国经济的快速发展提供了有力支持。

最后，中国积极参与全球化进程。中国积极参与国际贸易，加入世界贸易组织，并与各国建立了广泛的经济合作关系。中国的开放和合作态度为其经济的快速发展提供了广阔的发展空间。

综上所述，中国之所以能够势如破竹，除了低成本和产业政策扶持外，还得益于庞大的劳动力资源、改革开放政策的实施、产业政策和战略规划的推动，以及积极参与全球化进程。这些因素共同作用，使中国取得了当前的经济地位。

我认为中国经济最核心的竞争力是创新。无论是在修路建桥、拆迁盖楼、快递外卖、产品开发、打疫苗、核酸检测，还是找人修个马桶，中国都展现出了创新的能力。这些创新不仅体现在速度上，还体现在技术、管理和服务等方面。中国人民的创造力和创新精神是中国经济高效率的重要原因。政府工作效率的提升也得益于创新的推动。中国的产业链完善和强大的动员力也是创新的结果。中国拥有庞大的人口规模，这为产业链的构建提供了巨大的市场需求和人力资源。因此，创新是中国经济成功的关键因素，它使中国能够在全球竞争中脱颖而出。

光伏、锂电池和汽车等行业在初期确实受到了产业政策的支持，但这并不能完全解释光伏组件和汽车出口规模的不断增长。中国经济取得当前的成就主要得益于无与伦比的效率。这种高效率不会因为疫情、国际贸易政策和政治博弈而动摇，高端制造、互联网、人工智能等高附加值产业仍将在未来相当长的时间内推动中国经济的发展。

总的来说，从长期来看，现在是投资A股的最佳时机。这种乐观的态度是A股投资者的基本信念，如果没有这种信念，投资过程可能会非常困难。

A股市场的一个显著特点是情绪波动对股价的影响通常比业绩对股价的影响更大。例如，目前的情况下，仅仅通过分析业绩和价值很难解释股价的波动。最近我刚好找到了几本好书，所以我不想再聊我的持仓情况了，我们简单聊一下东财吧。

本周证券板块遭遇了一次大幅下跌，其中东财的股价下跌了12%。导致这一情况的原因是国务院办公厅发布了一份名为《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》的文件，其中包含了23条具体措施。值得注意的是，其中第8条提到：

“我们鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，以促进金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。”

这个观点可能被过于夸大了。首先，所谓的“鼓励”并非强制性的，只是一种倡导。其次，近年来，在互联网券商的引领下，券商费率已经大幅下调，再次下调的空间有限。尽管如此，在这种背景下，各大券商的业绩依然有不错的增幅，主要是通过增加交易量来弥补费率下降所带来的损失。

在这轮蓝筹股的弱反弹中，券商股表现疲软，这主要是因为传统券商在半年报业绩方面普遍出现大幅下滑，这一现象反映了市场热度的下降。与此同时，东方财富的业绩虽然仍然保持增长，但增速却大幅下滑，其估值也从一年前的50倍降至30倍，下降了40%。

尽管当前市场形势不佳，东财仍然能够保持增长，这表明该公司具有竞争力和成本优势。我们相信市场总会好转，因此我们仍然对东财的成长潜力持乐观态度。

周末愉快。

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